农产品 菜系中期BOB半岛仍具备上涨空间 但短期以震荡为主

　　BOB半岛美豆价格较强，市场交易南里奥格兰德大豆质量担忧BOB半岛，管理基金持续减仓。连盘豆粕价格偏强，价格涨超美豆，盘面榨利环比持续改善，大豆压榨利润持续转好，9月合约套保压力增加。未来两周北美天气预报整体健康，主产州降雨充裕且较为平均BOB半岛，巴西南部洪涝灾害引发的天气炒作短期影响见顶。国内到港预期较大，豆粕基差价格稳定，缺乏交易机会。国内豆粕持仓量历史同期高位，多头建仓积极，后期美国天气发展影响多头继续持仓意愿，单边价格中性预计，有回调可能。9/1价差短期预计偏空，一方面单边价格短期上涨空间有限，另一方面国内基差销售转慢，潜在影响油厂买船节奏。

　　宏观政策氛围向好，商品普涨，油脂表现偏强。美国农业部预计全球新作大豆供需结构同比宽松，需要较好的天气配合，由于今年气候模型夏季面临中性状态，后续南美季节会进入拉尼娜状态，天气存在很大的不确定性，因此要谨慎天气容易给价格带来一定的上行风险。棕榈油中期处于增产周期，反复震荡等待产量验证的概率大。中期看夏季油脂油料存在天气驱动逻辑，大趋势上在棕榈油树龄老化问题难以改变和生物柴油提振需求的背景下，油脂单边仍维持逢低多配的思路。

　　外盘加菜籽小幅反弹，CFTC数据显示基金管理公司对菜籽期货延续减持净空的趋势，且趋势愈加明显。当前处于加籽的播种期，新作供需对价格预期的影响增强，但旧作抛售或增多的可能将持续压制近月合约的期价，因此预计菜籽期价重心以波动抬升为主。菜籽因出油率高，更易受到油脂价格波动的影响，需更多关注产区天气和其他油籽、油脂等方面的新增驱动力。综合来看，菜系中期仍具备上涨空间，但短期以震荡为主。

　　国产大豆上周竞价销售8000吨，全部成交，成交均价4550.8元/吨。国产豆和进口豆价差在反复震荡。现货方面表现稳定。政策端竞价销售和竞价采购在同时进行，部分粮库停收。进口豆方面美国农业部对新作大豆给出了利空的预期，不过天气存在很大的不确定性，因此要谨慎天气容易给价格带来一定的上行风险。中期看夏季大豆存在天气驱动逻辑，预计天气影响权重会加大，宽幅震荡思路对待。国产豆现阶段处于种植阶段，部分区域已经播种完毕，中期需要关注天气因素。

　　河南小麦市场继续发酵收割前极端天气影响，大风天气导致的倒伏，干热风天气对小麦灌浆有所影响，看多情绪增加，目前小麦开秤价稳定在1.3元/斤水平BOB半岛。周五夜盘连盘玉米价格小幅走弱，7月合约多头有移仓换月可能。玉米现货市场价格较强，北港环比上涨，报价至2390元/吨水平。南港价格维持2440元/吨。华北玉米价格近期同样小幅逆势跟涨，整体偏多玉米价格。

　　鸡蛋期货盘面整体减仓，近月6月合约继续创新高，主力合约延续高位震荡。周末现货蛋价小幅上调。近期鸡蛋现货上行速度过快，后期要警惕随着梅雨季节到来，蛋价转弱快速下调的风险。期货盘面谨慎追高，若现货自高位转弱，盘面可少量试空。

　　上周美棉表现震荡偏弱，美农5月供需报告偏弱，新年度美棉产量大量增加，最新的周度签约数据偏弱，基本面对于棉价的支撑一般，但美棉经过连续下跌之后，短期跌势放缓，但从基本面来说近月情况仍好于远月，可以关注美棉7-12的正套；巴西5月份发布的2023/24年度最新产量预测，上调4.4万吨至364.4万吨，全球远期的供给增加的压力更大。上周郑棉在连续下跌之后出现大幅减仓反弹，短期跌势放缓；现货成交一般，基差相对坚挺，棉纱价格呈现阴跌状态，成家偏弱；下游开机缓慢减低，棉纱库存继续累积，淡季特征逐渐显现；新疆目前天气总体正常，继续关注天气和产量和预期。操作上，暂时观望，9-1价差维持整套策略。

　　美糖弱势震荡。巴西生产前景较好BOB半岛，美糖走势较弱。不过，目前市场对单产的分歧依然较大，关注后续数据BOB半岛。国内方面，郑糖弱势震荡。今年食糖销量较好，产销率增加、库存总量偏低，糖厂现货销售压力较轻，现货价格相对较强。不过，预计三季度进口量较多，补充糖源供应充足。另外，美糖走势较弱，在国内增产的背景下，郑糖很难走出独立行情，预计期价偏弱震荡，操作上维持偏空思路。

　　期价弱势震荡。近期现货成交有所回暖，客商采购积极性增加，去库速度加快。批发市场方面，到货平稳，中等及偏下质量货源出货速度一般，成交偏慢。从盘面看，市场主要交易的是新季度的产量预期。今年增产预期较强，预计产量同比明显增加。综合来看，基本面依然偏弱，但是前期下跌幅度较大，利空有所释放，操作上暂时观望。