BOB半岛农产品 偏空预期打压美豆再创新低 连粕考验3200点关口

　　BOB半岛国际方面，巴西中南部地区BOB半岛，2024/25榨季截至6月16日，累计产糖1095万吨，同比增加14.42%。虽然同比仍保持较大的产量增幅，但是市场怀疑后期巴西难以维持当前的压榨力度，且可能提前收榨。印度方面基本定产，在限制使用甘蔗生产乙醇后，预计2023/24榨季印度食糖供应过剩量将达到360万吨BOB半岛。为改善糖厂的财务状况，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）呼吁印度政府准许出口食糖供应量的过剩部分。印度气象局表示7月印度季风季，降雨量将恢复至略高于历年同期均值，有利于甘蔗生长。

　　新榨季降雨改善的预期下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内方面，6月产销数据相对中性，库存降至历史同期次低位，5月进口仅2万吨，后期进口情况是市场关注焦点。

　　策略：09合约单边持震荡思路，参考6100-6300区间震荡，双边关注9-1正套BOB半岛。

　　6月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏不断减少，在产蛋鸡总体存栏略增，不过随着温度上升，蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。随着南北方陆续出梅BOB半岛，叠加旅游旺季下游需求偏强和冷库持续收购，产销区鸡蛋走货较快，生产环节与流通环节库存持续下降，产区蛋价继续小涨。

　　总的来说，今年梅雨影响较弱，鸡蛋质量有保障，且随着出梅时间临近，产区惜售叠加下游采购积极，导致生产及流通库存减少，现货涨价预期仍存；不过盘面资金博弈加剧，鸡蛋表现震荡；而梅雨过后鸡蛋备货需求仍有提升预期，8月前蛋价或继续保持强势。

　　国外，供应充足压力继续打压美玉米价格，不过产区天气转干预期支撑盘面跌后反弹。

　　国内供应方面，目前渠道玉米惜售情绪松动，产区玉米多顺价出货。其中东北产区贸易商售粮少量增加，但玉米市场流通缓慢，北港集港量较少，库存低位运行；华北产区余粮持续减少，但深加工门前到车辆大增至1000台以上，企业报价多有下跌。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存，北方以小麦，南方以进口谷物等替代，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。

　　总的来说，三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，而玉米渠道库存收购价格偏高导致惜售情绪较强，但今年下游养殖存栏不高BOB半岛，对玉米需求减弱；叠加今年小麦总体丰产，虽国储扩大收购，但部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，再度削减玉米饲用需求，从而玉米表现偏弱。

　　成本端，临近7月USDA报告发布，市场机构虽对美豆新作产量有下调预期，但总体产量仍偏高；叠加ANEC预估7月巴西大豆出口量将达1029万吨，超过此前预估的950万吨，巴西大豆大量出口继续挤占美豆出口需求，美豆盘面再创新低。不过预报显示未来一周美豆产区降雨减少，或将抑制美豆跌幅。

　　国内，近期进口大豆到港总体较多，油厂开机率较高，而下游豆粕需求一般，油厂豆粕成交减少但提货尚可，而大豆及豆粕库存继续增多。

　　总的来说，7月USDA预期偏空及需求偏软继续压制美豆盘面，不过未来产区天气将转干，防范天气炒作出现；国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库，短期豆粕仍将偏弱运行。

　　产地，MPOB6月马棕产量与出口分别降5.23%和12.82%、库存增4.35%；7月初马棕产量大增58%。美豆优良率68%，市场预期67%。

　　策略，美豆优良率回升减弱天气炒作预期，再次打压市场信心，CBOT大豆新作11月合约破1100关口后继续下挫。6月马棕如期增库且7月产量大增，BMD毛棕承压跌破4000关口并回吐此前全部涨幅。国内三大油脂均累库，供强需弱格局延续，且产地弱势拖累，油脂回落并回吐此前全部涨幅，豆油弱于棕油。操作上，短线偏弱思路对待，等待USDA月报中线指引。

　　7月初部分企业高价出栏积极，月初体重偏小，出栏量较低，整体支撑猪价震荡上行。市场普遍认为中旬有供应放量风险，期货盘面相对现货涨幅较小。宰量依旧保持低位，证明阶段性市场供应仍处于较低水平。

　　昨日白条走货较为不畅，市场预期较差，一度相对悲观，屠企压价明显，但是夜里压价仍然不成立。后续夏季高温来临，生猪生长速度放缓，以及消费升学宴的预期，中旬猪价看短期回调之下，后续仍乐观看涨。