农产品 巴西产量同比增幅扩大 利空原糖走势BOB半岛

　　bob半岛体育国际方面，2024/25榨季截至6月下半月，巴西中南部地区累计产糖1420万吨，同比增幅达15.70%，相对于上一期14.42%，产量增幅有所扩大，数据偏利空，原糖承压走低。印度方面基本定产，在限制使用甘蔗生产乙醇后，预计2023/24榨季印度食糖供应过剩量将达到360万吨。为改善糖厂的财务状况，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）呼吁印度政府准许出口食糖供应量的过剩部分。印度气象局表示7月印度季风季，降雨量将恢复至略高于历年同期均值，有利于甘蔗生长。

　　新榨季降雨改善的预期下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内方面，6月产销数据中性，但工业库存降至历史同期次低位，现货销售压力不大。5月进口仅2万吨，后期进口情况是市场关注焦点，市场预计后期进口到港量增长会对国内供应形成冲击。

　　策略：巴西6月下半月产量数据公布，数据偏利空，原糖承压回落，印度季风降雨改善，利于甘蔗生长，泰国增产预期较强，强化了远月合约承压预期。操作上近月09合约震荡思路为主，双边关注9-1正套。

　　6月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏不断减少，在产蛋鸡总体存栏略增，不过随着温度上升，蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。随着南北方陆续出梅，产销区鸡蛋走货较放缓，周末产区蛋价持续回落，叠加饲料端玉米豆粕价格持续走低，拖累鸡蛋盘面回落。不过当前生产环节与流通环节库存保持低位或限制盘面下跌幅度。

　　总的来说，今年梅雨影响较弱，鸡蛋质量有保障，且随着产区出梅，产销区走货放缓，不过生产及流通库存较低，现货涨价预期仍存；等待饲料端企稳，8月前蛋价或将保持强势。

　　国外，7月USDA报告维持美玉米单产不变，但下调其期末库存至20.97亿蒲低于市场预期，美玉米低位反弹。

　　国内供应方面，目前渠道玉米惜售情绪转松BOB半岛，产区玉米价格偏弱。其中东北产区贸易商出货积极性增加，东北玉米价格稳中偏弱；华北产区余粮持续减少，周末深加工门前到车辆减少，企业报价暂稳。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存BOB半岛，饲企对玉米随用随采BOB半岛，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。

　　总的来说，尽管三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，但今年小麦总体丰产，部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，叠加市场存在稻谷拍卖和进口玉米增加预期BOB半岛，且新季玉米产情转好，而下游需求偏弱难以改善，拖累玉米价格持续走低。不过外盘玉米或将迎来阶段性企稳，国内玉米预计低位震荡。

　　成本端，USDA发布7月美豆供需报告，其中美豆新作播种面积预估采用6月种植面积报告的8610万英亩，环比下调40万英亩；而单产预估保持52蒲/英亩高于市场预期，从而产量录得44.35亿蒲高于预期；不过需求端未调整，新作期末库存预估录得4.35亿蒲低于市场预期，从而本次报告偏中性。另外前期美豆产区天气良好，大豆优良率较高压制盘面持续下行破新低；不过未来两周天气预报显示大豆产区降雨减少，或将限制美豆下跌幅度。

　　国内，近期进口大豆到港有所增加，油厂开机率较高，而下游豆粕需求减弱，油厂豆粕成交与提货均有所缩减，大豆及豆粕有继续累库预期。

　　总的来说，USDA报告偏中性，而未来美豆产区天气转差，美豆盘面大概率低位企稳；巴西大豆升贴水不断上涨，进口大豆成本增加将支撑国内豆粕盘面；不过国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库，多空交织下，国内豆粕或维持低位震荡。

　　产地，MPOB6月报告马棕库存增4.35%；7月前10日马棕产量增20%、出口增82%。USDA7月报告美豆旧作结转库存由3.5亿蒲下调至3.45亿蒲；新作种植面积下调至8610万英亩，收获面积下调至8530万英亩，结转库存由4.55亿蒲下调至4.35亿蒲。

　　策略，USDA7月报告美豆新旧作库存均小幅下调，不过新作单产未做调整，报告整体中性；优良率持续高位，继续打压市场信心，CBOT大豆新作11月合约破1100关口后向巴西大豆种植成本逼近。6月马棕如期增库，7月上旬产量出口均增，BMD毛棕承压回调不过幅度有限。国内三大油脂均累库，且产地弱势拖累，上周油脂回落，棕榈油继续区间运行。操作上，棕榈油暂时观望，豆菜油延续偏空思路。

　　7月初部分企业高价出栏积极，月初体重偏小，出栏量较低，整体支撑猪价震荡上行。市场普遍认为中旬有供应放量风险，期货盘面相对现货涨幅较小，市场相对理性，已将中旬降价预期打入盘面。

　　宰量依旧保持低位，证明阶段性市场供应仍处于较低水平。市场出栏较少，但市场均重缺未如预期中增加过多，评估当前处于6-8月的阶段性断档期BOB半岛，市场并未累库有预期中那么多。后续夏季高温来临，生猪生长速度放缓，以及消费升学宴的预期，中旬猪价看短期回调之下，后续仍乐观看涨。

　　操作建议：关注市场体重、宰量以及二育出栏进度，建议逢低做多09、11合约。