农产品 棉花：供给压力bob半岛官网平台偏大和需求忧虑并存

　　bob半岛官网平台隔夜ICE美棉弱势收跌，主力12月合约报收67.2美分/磅，日跌0.8%。基本面USAD 数据显示，截至8月1日当周，美国2023/24年度(止于7月31日)棉花出口销售净增19.08万吨。美国2024/25市场年度(始于8月1日)棉花出口销售净减94.96万包。当周，2023/24年度美国棉花出口装船量为73.81万包，使得该年度棉花累计出口装船量达到1,107.04万包，较前一年度的1,177.75万包减少6%。当周，美国2023/24年度棉花新销售44.06万包，2024/25年度棉花新销售121.26万吨。供应方面，ICAC 发布的数据显示全球2024/25年度棉花产量预估2633.23万吨，同比增加9.2%，主要是面积和单产均预估同比增加超4%，期末库存预估1903.48万吨，同比增加2.7%，消费增幅不及产量增幅。整体上宏观面的需求压力令棉价持续承压中。

　　国内郑棉主力合约跟随外棉波动，表现持续下行运行态势。受供给宽松压力继续影响，国内棉花商业库存同比偏高，整体供给压力不小，继续令棉价承压下跌，同时新棉的预期上市压力也同样施压。需求端来看，中国纺织品进出口商会发布的数据显示今年1-7月中国纺织服装累计出口同比增长1.1%，其中纺织品出口呈现增长，服装出口下降。未来需求增势稳定性不稳固，外部环境仍较为复杂，棉花需求前景仍存忧虑继续制约棉价。不过近期国内棉价快速下挫后，进口棉价格与郑棉主力合约价格对比内外价差已经不再显示进口利润丰厚，但与现货价格对比仍有利润，棉价跌势或趋于缓和，但缺乏上行动能。

　　隔夜ICE原糖继续反弹，主力10月合约报收18.52美分/磅，日涨幅2.43%，ICE 白糖10月合约报收524.8美元/吨，日涨幅2.22%。巴西干旱影响甘蔗产量忧虑, S&P Global 所做的一项调查显示，市场平均预期7月下半月糖产量为360万吨，同比减少2.4%。另外，印度出口或继续禁止提振糖价大幅反弹。技术上，ICE原糖主力合约反弹运行。

　　国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，但依旧表现近强远弱格局，一方面，中国糖协公布的数据显示国产糖7月产销数据利多，累计产销率达到近十年同期新高82.82%，工业库存同比增幅收缩为历史同期次低位，这有利于近月合约抗跌运行，远期增产的压力和进口到港供给陆续增加的压力拖累糖价，技术面郑糖震荡运行。

　　逻辑与观点：近月供给压力不大，但远期压力逐步增强，内糖跟随国际糖价波动。

　　油脂：周四国内油脂止跌维持震荡走势，宏观情绪维稳带动国际油脂，产地目前基本面无驱动，市场等待MPOB报告，彭博预估马来7月棕榈油产量183万吨，库存185万吨bob半岛官网平台，CIMB预估7月产量168万吨，库存182.5万吨，市场预估累库有限，对盘面有所支撑。国内方面，据Mysteel数据显示，周四国内豆油成交12000吨，棕榈油成交1400吨，总成交较上一交易日减24200吨，目前三大油脂商业库存仍处于历史偏高水平，需求整体还是较为平淡，关注宏观情绪变动及产地数据指引。

　　豆粕：周四豆粕止跌企稳，美豆偏弱，美豆目前受丰产前景压制难有起色，路透、彭博预估8月美国农业部月度供需报告美豆新作单产52.5蒲式耳/英亩，高于7月报告中的52蒲式耳/英亩，近期盘面的下跌也对此有所反映，在报告发布前，预计市场偏谨慎，国内方面，据Mysteel数据显示，周四国内豆粕成交16.95万吨，较上一日增加2.17万吨，市场情绪现阶段仍较悲观，盘面目前仍然受制于成本端压力以及国内现货市场压力，关注人民币近期大幅波动对远期采购成本的影响，关注8月月度供需报告的指引。

　　全国基差报价：截止8月8日，一级豆油天津09+150元/吨，日照09+90元/吨；24度棕榈油天津09+200元/吨，华东09+80元/吨，广东09+40元/吨；豆粕天津09-80元/吨，日照09-120元/吨，华东09-100元/吨，；广东菜粕09-60元/吨，广西菜粕09-140元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网）

　　目前正值北美主要油籽作物生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

　　昨日蛋价普遍上涨，根据中泰期货调研整理，截止8月8日粉蛋均价4.63元/斤，红蛋均价4.53元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。产区高温和鸡病继续影响产蛋率，鸡蛋供应增长缓慢，随着旺季逐步临近，下游走货加快，各环节拿货积极性增加，同时蔬菜价格上涨利好鸡蛋消费，蛋价进入季节性上涨阶段。 产区货源压力或逐步增加。开产水平逐步增加，随着老鸡延淘和换羽鸡开产，蛋鸡在产存栏呈增长态势。一旦产区温度下降，产蛋率回升，鸡蛋供应压力或逐步增加。时间进入中秋前季节性旺季，现货仍或上涨，不过市场分歧在于旺季现货上涨幅度高低，警惕旺季上涨不及预期的可能。

　　逻辑和观点：近期养殖利润持续较好，淘鸡放缓，开产逐步增加，供应压力后移，中秋存在旺季上涨不及预期的可能，期货或反映这一预期。当前上鸡积极性较好，玉米和豆粕期货持续走低，对鸡蛋期货远月存在拖累。操作上建议暂时维持轻仓偏空操作。

　　期货：主力合约震荡下行，10合约收6946元/吨，价跌107点，成交缩量减仓；

　　山东产区：8月初山东产区出库依旧缓慢，调货客商偏少，出库总体偏差，条红果农差货果农货无人问津，出库压力偏大。片红果农货价格下跌。果脯、部分货源价格稍微下跌成交价格低于0.50元/斤。预计8月份冷库质量差的或以果脯果出售。本周仍交易时令水果为主。当前栖霞市场(纸袋80#一二级条红)成交均价3.95元/斤（数据来源：卓创资讯）。

　　西部产区：陕西洛川产区客商货大果价格偏高，库内客商货价格偏硬。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格4.75元/斤（数据来源）；陕西秦阳收购进入中后期，价格走低；嘎啦逐步上市，开秤价格较高，后续重点关注嘎啦走势。

　　Mysteel数据：截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。：据统计，截止到2024年8月1日全国冷库目前存储量约98.66万吨，去库存率为88.94%，本周期（20240725-0731）冷库共计出库量为8.42万吨。冷库出货速度较上周减少，单周出货量低于去年同期。

　　8月销区市场，时令逐步集中于葡萄、桃子、西瓜以及上市早熟苹果等。富士苹果销量放缓，西瓜价格上扬，桃子价格下行，葡萄新上市添彩。早熟嘎啦逐步上市，好货价格坚挺，差货价格下跌。价格呈现低走态势。整体看，富士苹果销售疲软，而时令果品供应不断增多，市场呈现多元化竞争格局。

　　生鲜团队调研得知新季苹果产量同比稍增；新季苹果生长期无较恶劣天气，品质同比上升明显bob半岛官网平台。早熟苹果秦阳价格回落；皇冠梨收购持续价格稳定。

　　8月份，时令水果畅销，库存富士销售艰难，西瓜涨价，桃子进入尾声，葡萄新添活力。早熟嘎啦苹果或集中上市，价格有走低态势。富士销售不振，时令果增多，市场多元化竞争加剧。消费淡季叠加新季质、量双增，或对盘面有压力bob半岛官网平台。旧季苹果走势熊途漫漫，库存价格仍有下跌可能；新季苹果质量和产量双增，但各参与主体对后市持较悲观态度。熊市能否转为牛市，需由消费市场来指引。

　　昨日，红枣主力合约日内震荡走弱，尾盘减仓加速下跌，最高价10895元/吨bob半岛官网平台，最低价10605元/吨，收于10610元/吨。红枣注册仓单数量减少19张至10237张，有效预报数量维持1385张，合计11622张，折合现货58110吨。河北现货市场价格走弱，参考一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价10.60元/公斤，三级灰枣均价9.50元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考一级灰枣均价12.00元/公斤，二级灰枣均价11.50元/公斤，三级灰枣均价10.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的）。

　　新季方面，从坐果情况看，前两茬坐果明显优于去年同期水平，整体产量较去年有明显恢复，并且目前枣个已经较大，天气预报显示产区高温有所减弱，未来有小雨天气，后期需关注8-9月份产区降雨及大风天气变化，若降雨增多将对新季枣果质量有一定影响。销区方面，河北市场到货量23车左右，到货仍然较多，客商按需拿货，小级别市场接受度高于大级别，大级别出货速度有所下降，价格有所下滑。整体而言bob半岛官网平台，现货价格短期或稳定运行，盘面震荡为主。

　　周四花生减仓上行，盘面利空情绪有所消化。主力10合约开盘报价8736元/吨，最高涨至8788元/吨，收盘报价8760元/吨。目前处于新旧花生交替之际，需求疲软下陈米表现偏弱，但在近期连续下跌后价格趋于稳定；新米零星上市中，下游存在尝鲜需求令价格保持稳定，但由于上市初期水分偏大，下游采购也多以观望为主，市场等待新花生全面上市。短期来看，随着前期利空逐渐消化，期现价格或暂时企稳，关注收获季天气表现及外围大宗油脂价格变化。

　　现货报价：截至8月8日，河南新作白沙统货报价约10000-10400元/吨， 辽宁旧作白沙统货报价约9400元/吨，兴城花育23旧作统货报价约9400-9600元/吨；吉林旧作白沙统货报价约8600-9200元/吨；北方港口苏丹精米报价约8400-8500元/吨。（数据来源：我的网、中国花生网、同花顺）

　　观点与建议：基层购销逐渐收尾，终端消费未见明显改善，市场交易清淡令国内现货价格缺乏有效驱动。当前市场对新作种植面积增加预期较强，远月合约价格受到抑制，但生长期可能的天气炒作以及旧作现货库存的逐渐消耗或对价格带来支撑；在2024/25年度新作上市之前，市场关注点预计在新作增产和逐渐消耗的现货间反复切换，持续关注相关外围变化、基层售货及产区天气。

　　近期毛猪现货价格上涨。2024年8月08日标准体重生猪平均价格为20.65元公斤，较前日猪价上涨0.03元/公斤，涨幅0.15%。

　　需求角度看，当前仍处于猪肉需求季节性淡季，消费边际变动对毛猪价格提振不大，近期现货价格上涨的驱动源自供应端。

　　我们认为近期毛猪价格坚挺的驱动主要有三个：第一，理论出栏量边际下滑。从中大猪存栏看，6月末全国5月龄以上中大猪存栏量同比下降6.4%，预示着未来两三个月内的生猪出栏上市量也会减少（农业农村部畜牧兽医局副局长辛国昌）；第二，活体库存抛售压力不大。7月份生猪出栏体重整体呈现出了下滑的态势，截止8月2日钢联样本生猪出栏均重为123.4公斤。另外，我们也可以观察到冻品库存同样表现出快速下滑状态；第三，市场情绪偏强，出栏积极性不高。一方面市场主流预期仍认为八九月份现货价格具备支撑；另一方面，偏低的饲料成本和较高的肥猪价格使适度压栏变的有利可图。上述因素导致市场观望情绪较浓，养殖端有挺价情绪。

　　整体看，毛猪供应偏紧，支撑毛猪价格上行，但毛猪价格快速拉涨后有回调压力。策略方面，现货价格短期有回调压力，但预计跌幅有限，关注盘面调整后低多近月合约的机会。