bob半岛体育农产品 美农报告利空进一步消化 油脂整体跌势放缓

　　BOB半岛国际方面，截至2024年8月1日，巴西中南部地区食糖产量2075.3万吨，较去年同期的1921.9万吨增加153.4万吨bob半岛体育，同比增幅达7.98%；7月下半月，巴西中南部地区产糖量为361.0万吨，较去年同期的369.0吨减少80万吨，同比降幅达2.16%。今年巴西榨季开启之后，持续性的干旱并未见改善，霜冻也成为短期不确定的风险事件，后期压榨进度或减缓，榨季终产仍旧存疑。

　　另据巴西政府公布的月度商品出口数据显示，巴西7月共出口糖和糖蜜378.23万吨，较去年同期294.42万吨增加83.81万吨，同比增幅为28.46%，供应充裕。

　　印度方面，ISMA预计2024/25榨季的糖产量约为3310万吨，加上截至2024年10月1日的900万吨的初始库存，预计糖的总供应量约为4230万吨bob半岛体育，远大于国内2900万吨的需求量，因此将有大约1330万吨的盈余，远高于通常的550万吨食糖库存，因此呼吁印度政府尽快放开200万吨的出口配额。

　　国内方面，7月广西产销数据中性偏多，压力主要来源于商务部最新公布的进口数据，八月预报到港逾20万吨，压制郑糖走势。

　　策略：隔夜原糖大跌，叠加近期进口压力加大，郑糖向下破位，操作上可以单边关注01合约反弹试空机会，或继续9-1正套。

　　7月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏保持低位，在产蛋鸡总体存栏略增，尤其小码蛋产能大幅增加；不过随着温度上升，蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。中元节和中秋节临近下游需求逐步启动，产区鸡蛋交投尚可，蛋价持稳待涨。不过饲料端玉米豆粕价格持续走低，养殖利润偏高也对鸡蛋盘面施压。

　　总的来说，年后补栏蛋鸡当前正处于产蛋高峰，且6月以来高蛋价，叠加饲料成本低廉，支撑蛋鸡延淘增加，当前鸡蛋产能总体或偏高，压制盘面偏弱；不过随着气温降低产蛋率也开始回升，而当前河北产区降雨减弱，农户持蛋待涨情绪增加，产区鸡蛋走货一般；同时节日效应下游需求提升，对鸡蛋现货存在支撑，不过小码蛋大量存在，鸡蛋库存回升，叠加饲料端豆粕玉米价格走低拖累，鸡蛋仍以偏弱走势对待。

　　国外，乌克兰玉米产区因7月炎热天气或将造成玉米减产，叠加7月美国CPI同比录得2.9%继续走低，美玉米低位企稳bob半岛体育。

　　国内供应方面，目前渠道玉米惜售情绪转松bob半岛体育，产区玉米价格偏弱。其中东北产区贸易商出货积极性增加，东北玉米价格稳中偏弱；华北产区余粮持续减少，不过临近新季玉米收获，产区腾库需求使玉米上量增加，深加工门前到车辆再度增加，企业报价多有下跌。另外当前玉米产区降雨充足，利于新季玉米生长发育，玉米丰产预期偏强，同时黄淮产区春玉米已经开始上市，共同施压盘面。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求较弱，企业库存逐步回落。

　　总的来说，尽管三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，但今年小麦总体丰产，部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，叠加稻谷拍卖和进口玉米预期增加，且新季玉米产情良好，产区降雨增加提升丰产预期，而下游需求偏弱难以改善，拖累中长期玉米价格持续走低。且短期产区上量增加叠加黄淮春玉米逐步上市，短期玉米仍显偏弱。

　　成本端，USDA报告利空基本消化，不过近期美豆产区天气良好，目前美豆仍将维持偏空走势。不过美国7月CPI同比上涨2.9%，环比收窄0.1个百分点，9月美联储降息基本板上钉钉，对全球大宗商品形成利好；叠加NOPA即将发布7月大豆压榨报告，市场预估压榨量将达到1.82367亿蒲处于历史同期最高，压榨需求较好也拉动美豆盘面低位反弹。

　　国内，近期进口大豆到港较多，油厂开机率上升，下游需求提升，油厂豆粕成交与提货整体好转，但大豆及豆粕库存仍持续创新高。

　　总的来说，在外围及需求端潜在利多下美豆低位反弹；而尽管8月国内进口大豆到港仍偏多，油厂豆粕库存仍创新高，不过下游养殖利润不断走高刺激豆粕下游需求开始提升；多空交织下短期豆粕或震荡企稳。

　　产地，MPOB7月马棕库存降5.35%；8月上旬马棕出口降12-18%、产量降5.56%。USDA8月报告美豆面积、单产分别调增100万英亩、1.2蒲/英亩；期末库存调增1.25亿蒲。

　　策略，USDA8月报告美豆面积、单产和期末库存分别上调且均超预期，新作丰产进一步明朗，CBOT大豆整体缺乏支撑于1000下方运行。7月马棕库存降幅超预期，8月上旬产量出口同降bob半岛体育。国内需求端缺乏支撑，豆系产地月报偏空打压，豆菜油延续弱势、棕榈油受拖累回测前低；不过随着利空进一步消化，后续棕榈油或延续区间运行。策略上，暂时观望，关注棕榈油区间突破情况。