BOB半岛农产品 鸡蛋节后供强需弱格局更为明显 但近月合约已大幅贴水

　　BOB半岛美豆油大涨，豆粕预期反弹隔夜美豆收涨；原油期货带动美豆油大涨；另一周检验报告显示止1月18日当周大豆出口检验116.11万吨，符合市场预期的75-145万吨；指标3月开盘1216.75，最高1225.75，最低1209.5，收盘1223.75，涨0.80%；国内夜盘豆粕小幅震荡收涨；国内油厂大豆库存环比下降，豆粕库存环比窄幅增加，但仍处同比高位；同时外围美豆反弹对进口成本形成支持；5月开盘3030BOB半岛，最高3053，最低3021，最新3049，涨0.03%；菜粕低开震荡收阳；同比急增的菜籽进口供应带来压力；主力5月开盘2520，最高2545，最低2513，最新2539，跌0.27%；菜油低开震荡收阴；之前中国海关数据再次给市场带来菜籽菜油进口供应充足压力；主力5月开盘7923，最高7923，最低7876，最新7910，跌1.33%；操作建议:两粕关注，菜油偏弱。

　　外盘期价走势持续偏弱，昨日主力2403合约期价收盘下跌至4769元/吨。美豆期价持续回落，USDA报告利空兑现，进口豆替代压力持续增大，产销区现货价格均下跌，豆一期价承压。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格弱势企稳，大型收购企业收购价格顺势小幅下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者维持偏空操作思路。

　　昨日花生期价低开高走，主力pk2403收盘大幅上涨至8882元/吨，持仓继续大幅减少，节前现货购销收尾，多空平仓休战，远月2404合约涨幅较小。供应方面，临近春节，农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，鲁花油厂已经全面开收，上周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧BOB半岛，价格反弹后企稳，近期价格开始走弱。农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。年前备货行情已经进入尾声BOB半岛，现货价格节前料维持偏稳格局，节后偏空预期持续。建议投资者继续维持正套操作。

　　中储粮增加玉米收储规模消息落地，期价创新低，市场寒意不减。全国售粮进度达4成偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口少，渠道贸易商仍谨慎。谷物替代缺乏性价比，玉米进口增量压力大。美农报告显示美玉米期末库存创六年新高，巴西玉米小幅调减，全球玉米库存调增；美玉米跌创三年新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡扭亏。禽类抵消一定生猪不利影响，饲料刚需存。深加工企业加工利润好转，开机率提升，淀粉库存偏低。连玉米低位博弈加剧。

　　据AGM公布的数据统计显示，截至2024年1月21日当周，印度棉花周度上市量12.28万吨，环比上一周减少1.97万吨；累计上市量约242.29万吨。国际方面，截至1月11日当周，美棉周签约大增60%，中国继续大量采购5.16万吨。国内方面，临近春节，下游开机有所下降，对原材料补库的需求也放缓；纺企和布厂产成品库存仍呈下降态势，库存压力不大。随着郑棉价格的上涨，轧花厂有惜售心态，现货套保压力位也逐步上移，短期内或呈震荡走势。节后关注下游需求情况，目前预期良好。

　　临近春节，纯棉纱市场交投气氛有所转弱；随着郑棉价格的上涨，棉纱价格偏强，不过下游前期备货充足，追高积极性一般。价格预计节前变化不大。

　　期货端：3月合约收盘13855BOB半岛，涨165；5月合约收盘14845，涨80；7月合约收盘15825，涨45。现货端：全国22省市生猪均价14.25元/kg，涨0.33元/kg，其中辽宁14.53元/kg，河南14.6元/kg，四川13.5元/kg，广东14.4元/kg；全国日均屠宰量188268头；环比增1.51%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水745元/吨。

　　本周下游市场将陆续启动春节备货，终端拉力逐渐显现，供应端随着养殖户持续降重出栏，大体重猪源减少，目前市场平均出栏体重约123公斤，环比继续下跌，养殖单位存栏压力有所缓解，且随着春节临近，部分散户拉涨情绪较浓，低价惜售动作增加，但短期看对猪价提振效果一般，需关注后期终端提振力度。

　　期货端：2月合约收盘3135，跌72；3月合约收盘3221，跌36；4月合约收盘3330，跌26。现货端：产区蛋价整体下跌，其中主产区现货均价4.16元/斤，跌0.08元/斤；销区均价4.34元/斤，跌0.03元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车14辆BOB半岛，东莞到车63辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水929元/500kg。

　　食品厂春节备货进行中，市场购销氛围较好，销区贸易商采购积极性偏高，产区发货量环比继续呈增加态势，目前各环节库存均已降至合理水平，业内清库压力不大，不过出于对节前供应偏多预期，且随着后期学校、工厂陆续放假，交易节奏预计有所放缓，月底需求方面拉力恐有不足；生产端由于养殖单位看涨后市信心减弱，整体淘汰老鸡较积极，周度淘鸡出栏量环比增幅约5%，华北地区增幅最大。当前仍处春节前供需两旺时段，且供应端增量大于需求端增量，节后供强需弱格局更为明显，但近月合约已大幅贴水，谨慎追空。

　　隔夜外盘期价强势震荡，今日郑糖或止涨回调，昨日期价增仓上行，主力SR2405收盘上涨至6448元/吨。外盘方面，原糖价格震荡走升，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声。印度、泰国产量数据均同比明显下降，支撑外盘期价反弹。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，产销数据偏多，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年12月份我国进口糖50万吨（11月份我国进口糖44万吨、10月份进口92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少4.3%，进口金额为人民币314509千美元；2023年全年我国累计进口糖397万吨，同比上年同期减少24.7%，替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但国内库存偏低，且需求表现也不错，近期现货价格稳步小幅上行，期货行情跟随外盘上涨，本周期价升破震荡区间上沿，建议暂时观望为宜。