农产品 预计生猪期价震荡重心要下移BOB半岛

　　BOB半岛【美豆】美国通胀交易回归，资金空头压力减轻，在新季度美豆预期种植成本线基础上CBOT大豆继续拉涨。关注3月底对季度库存及大豆种植面积预估报告，在新季出现新得交易题材之前，预计CBOT市场买盘将跟进不足，市场对巴西大豆减产预期也逐步增强，即便后期USDA下调，可再计价空间预计也不多。

　　【豆粕】4月油厂断豆停机传闻使得低价区域豆粕现货大幅补涨。目前国内油厂大豆和豆粕库存同比依然偏高，且本周开始进口大豆也在开始抛售，对市场豆源有也一定的补充。另外，2-3月进口大豆装船进展顺利及速度较快，目前预计4月集中大豆到港预期不变。短期豆粕或受CBOT大豆行情指引有望继续偏强运行，谨防现货压力相对集中的爆发对盘面有较大的利空影响。

　　【菜粕】目前菜粕基差偏弱，现货成交一般但远月基差成交火爆。豆菜粕价差回调后也出现反弹，预期季节性补库行情但菜粕驱动依然不足BOB半岛，后期或继续受豆粕价格指引，豆菜粕价差收缩行情预期不大，建议转观望。

　　【豆油】油厂开机下滑BOB半岛，豆油供应受限，但需求淡季，基差持续走弱，豆油库存预计波动不大。本周豆棕价差倒挂结构深化，棕榈油价格依然是豆油主要驱动因素。

　　【棕榈油】国内3月棕榈油预期到港不足，棕榈油去库将加速去化；2月马棕产量超预期下滑，3月斋月产量也有所限制，产地库存也在加速去化，出口报价也偏强，国内进口利润倒挂加重。目前棕榈油受成本价格驱动，且油厂库存低位补库需求增加，导致出现超预期上涨行情，然而油脂目前处于需求淡季，产地未来增产预期不变，棕榈油高位价格也使得买盘兴趣减弱，现货基差也在走低。棕榈油资金热情偏高，交易风险陡增。

　　【菜油】国内进口菜籽供应或持续宽松，需求表现一般，基差也是持续偏弱。国产菜籽减仓预期偏强，且加拿大产区菜籽对新季度成本价格而言估值不高，生长周期内价格反弹空间较大，后期菜系风险溢价有望增加，且受棕榈油驱动，菜棕09价差估值偏低，套利持仓性价比高。

　　【玉米】地趴粮售粮收尾，贸易商建库积极，下游受加工利润良好支撑，开机率维持高位，有补库需求。短期看玉米维持震荡，长期看进口谷物对国内玉米的压力仍存。

　　【生猪】生猪现货压力增加，期货LH05合约持仓和成交缩量，近期盘中观测也是多空减仓意愿强，预计生猪期价震荡重心要下移，且随着河南、山东、河北等地区生猪出栏体重持续恢复，肥标价差小幅收缩，二育风险也在增加BOB半岛。后期连同屠宰、白条、冻品BOB半岛，中下游产业悲观情绪逐渐趋于一致BOB半岛，后期不排除LH0514700再破位的可能。