BOB半岛农产品 后期供应压力日增 蛋价难有起色

　　BOB半岛贸易商、冷库商低位囤货短时托底蛋价，加之玉米价格上涨带动期价反弹；清明节前需求难有明显好转，业内看涨信心整体不足，本月新开产蛋数量稳步增加，而春节前养殖单位集中淘汰老鸡使得当下可淘老鸡数量十分有限，近月产能继续上升趋势不变；受蛋价下跌和原料玉米上涨双重制约，行业目前已处亏损状态，但即便微亏下产业去产意愿也偏低，后期供应压力日增，蛋价难有起色，操作上可逢高沽空。

　　豆油：国际方面，美国农业部2月供需报告显示，美豆的期末库存预估为3.15亿蒲，较上月预估的2.8亿蒲增加了0.35亿蒲，高于分析师预估的2.84亿蒲式耳。报告报下调了巴西大豆产量预估，未调整阿根廷以及巴拉圭大豆产量预估，南美大豆总体产量同比增加。全球大豆供应趋于宽松。美国农业部在年度展望报告中称，随着生物燃料生产推动对美国油籽的需求，预计大豆种植面积将增加。USDA预计美国2024年大豆种植面积为8,750万英亩，高于去年的8,360万英亩。基于增加的种植面积，农业部预计大豆产量将达到45.05亿蒲式耳。阿根廷大豆产区出现降雨，利于大豆生长，丰产压力施压CBOT大豆期货。国内方面，由于春节期间油脂消费较好，节后存在补货需求。豆油期货今日上涨0.50%。南美大豆出口抢占美豆出口市场。目前豆油缺乏利多带动，预计上涨空间有限。

　　棕榈油：国际方面，马来西亚棕榈油局(MPOB)月报显示，马来西亚截至1月底的棕榈油库存较前月下滑11.83%至202万吨，降幅超过预期，此前市场预估在214万吨；马来西亚1月毛棕榈油产量较前月下滑9.59%至140万吨，略高于市场预估的137万吨；出口量下滑0.85%至135万吨，高于市场预期的122万吨。报告中性偏多。船运机构ITS发布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量环比下滑10.7%。出口疲弱抑制马棕。国内方面，由于春节期间油脂消费较好，节后存在补货需求。棕榈油期货今日上涨0.74%。市场预期产地持续减产，利多棕榈油。但相关油籽（南美大豆）上市，替代消费施压棕榈油，预计短期震荡。

　　隔夜美豆震荡小幅收涨；空头持有者回补，之前商品基金持有大量空头部位；另Abiove本月第二次下调巴西大豆产量预期至1.538亿吨；指标5月开盘1141.5，最高1151.5，最低1134，收盘1146.25，涨0.26%；国内夜盘豆粕低开小幅震荡收阴；国内现货价格疲软，终端采购热情缺乏且饲料企业库存天数低位；主力5月开盘3020，最高3029，最低3005，最新3014BOB半岛，跌0.46%；菜粕低开增仓收跌；市场继续预期供应充足，同时受菜油偏强压制；主力5月开盘2463，最高2469，最低2447，最新2454，跌0.69%；菜油低开高走收涨；三大油脂总库存环比下降，原油上涨并国内产区不利天气支持；主力5月开盘7775，最高7827，最低7775，最新7810，涨0.14%；操作建议:两粕菜油关注。

　　节后九三下属油厂陆续开始收购国产豆，但收购价格低于预期，受此影响，豆一期价节后持续增仓下行，昨日主力2405合约收盘大幅下跌至4491元/吨，持仓继续增加，空头趋势持续。现货方面，节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，价格略低于市场价格，现货市场悲观心态重启，现货价格持续走弱。2024中央一号文件发布后，利好政策传闻重现，节前九三集团发布春节后收购加工国产大豆的公告，但节后发布的收购价格低于市场预期。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购及后期利好政策预期给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但政策不及预期导致市场价格走弱，农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，但期价短期大幅下跌后有反弹需求，建议投资者空单减持。

　　春节长假后花生现货价格继续翘尾，节后通货米现货价格较节前上涨200-300元/吨，本周开始现货价格以稳为主，局部小幅下跌100元/吨，本周产区雨雪天气减少，农户售粮增多令供应恢复，价格有稳中趋弱迹象。昨日期价小幅反弹，主力pk2404收盘至9052元/吨，持仓增加。现货方面，元宵节后农户销售恢复，基层上量节奏加快。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，但油厂存在一定补库需求。春节长假后花生粕价格维持稳定，花生油价格下跌，节后花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计节后收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，节日前后价格持续翘尾，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看春节后需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令节后现货价格反弹，带动期价大幅反弹，但随着现货价格的持稳，期价上行动能有所枯竭，中期基本面偏空格局未变BOB半岛。建议投资者偏空操作思路。

　　国内方面，全国售粮进度过半；随气温回升，东北地趴粮或有阶段卖压BOB半岛。中储粮第二批扩大玉米收购规模，且进口玉米拍卖暂停，提振市场；下游企业有补库需求BOB半岛。外盘方面，美农2月供需报告无亮点，小幅调减消费导致期末库存小幅增加。南美降雨缓解作物状况。全球期末库存小幅调减。供应宽松预期，美玉米超跌反弹。国内需求端生猪价格回落，养殖利润再转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润或促补栏。深加工复工，开机率回升，淀粉库存累积。玉米或阶段反弹，向上仍承压。

　　根据美国农业部的统计，截至2024年2月23日当周，美棉累计检验量为265.72万吨，周度可交割比例在70.4%，环比下滑12个百分点，季度可交割比例在79.3%，同比低3.0个百分点。旧作库存偏紧、市场担忧仓单，隔夜 ICE期棉继续偏强运行。国内方面，下游节后新增订单一般，以做节前订单为主，在郑棉盘面进一步上涨后纺企也对棉花原料采购走淡。外盘短期偏强但国内需求端暂不如预期，继续向上的内驱减弱，预计短期或高位震荡为主，继续密切关注下游订单。

　　国内纯棉纱市场表现一般，纺企下调报价，实际成交价格也有所下跌，市场信心回落，旺季不旺预期有所增强。不过受原材料价格影响，预计短期棉纱价格偏稳运行。

　　期货端：3月合约收盘13285，跌30；5月合约收盘14735，跌0；7月合约收盘15735，跌145。现货端：全国22省市生猪均价13.93元/kg，涨0.13元/kg，其中辽宁13.5元/kg，河南14.13元/kg，四川13.98元/kg，广东14.88元/kg；全国日均屠宰量138341头；环比增2.55%；基差方面BOB半岛，主力5月合约对河南地区升水605元/吨。

　　月底规模场多完成出栏计划，出栏积极性不高，散户惜售情绪增强，东北二育入场动作增加均对现货猪价构成支撑，目前市场猪源供应相对充足，且压栏和二育尚未成势，关注体重端变化，近月暂谨慎看多。

　　期货端：3月合约收盘3164，涨8；4月合约收盘3405，涨20；5月合约收盘3528，涨21。现货端：全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价3.17元/斤，销区均价3.50元/斤。销区到货方面，北京到车4辆，广州到车15辆，东莞到车47辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水478元/500kg。

　　贸易商、冷库商低位囤货短时托底蛋价，加之玉米价格上涨带动期价反弹；清明节前需求难有明显好转，业内看涨信心整体不足，本月新开产蛋数量稳步增加，而春节前养殖单位集中淘汰老鸡使得当下可淘老鸡数量十分有限，近月产能继续上升趋势不变；受蛋价下跌和原料玉米上涨双重制约，行业目前已处亏损状态，但即便微亏下产业去产意愿也偏低，后期供应压力日增，蛋价难有起色，操作上可逢高沽空。

　　隔夜ICE原糖期价继续反弹，受ISO上调下一年度全球食糖缺口和巴西糖减产的预期提振。昨日郑糖期价再度冲高回落，主力SR2405收盘收盘至6275元/吨，持仓继续减少，价格重心上移。受巴西降雨预报和前期旱情导致减产的多空因素影响，外盘期价企稳反弹。国内方面，节后国内市场进入需求淡季，库存料逐步增加。现货价格持续小幅下跌，市场预计1-2月国内食糖进口量同比增加，外盘下跌带动进口成本下降，进口倒挂亏损幅度缩小。节后需求步入淡季，库存和需求对现货价格的支撑力度减轻，外盘走势震荡，内盘走势较外盘更弱，市场上行信心不足，但鉴于外盘反弹支撑，建议短线空单继续持有。