农产品 当前市场情绪与预期仍然偏弱 bob半岛体育棉花建议维持空头思维

　　BOB半岛美豆周三下跌，交易商称，此前美国农业部（USDA）在月度报告中上调了美国旧作和新作大豆库存预期。美国农业部上调美国大豆2023/24年度结转库存预测至3.5亿蒲式耳，高于5月份预估的3.4亿蒲式耳，也高于分析师的平均预期。美豆2024/25年度新作大豆结转库存预估上调至4.55亿蒲式耳，高于上月的4.45亿蒲式耳，也高于分析师平均预期的4.48亿蒲式耳。USDA下调巴西2023/24年度大豆作物产量预估，从上个月的1.54亿吨调降至1.53亿吨，但该数据高于分析师平均预期的1.518亿吨bob半岛体育。国内方面，2024年5月中国大豆进口量为1022.2万吨，处于同期次高水平，同比降11.96%，环比增19.24%；1-5月大豆进口量3736.9万吨，同比降5.42%。巴西7月船期大豆到岸升贴水178（+3）。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存继续回升处于近9年同期第5高水平。生猪养殖盈利扩大，盈利处于近8年同期第3高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期最高水平。2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。2024年4月，全国工业饲料产量2423万吨，环比下降1.5%，同比下降7.9%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.7%，同比下降0.1个百分点。现货方面bob半岛体育，豆粕3390，跌20。7月船期巴西豆折盘面9月榨利150元/吨（-14）。

　　美豆油小幅收高。马棕周三延续涨势，追随CBOT豆油期货和原油价格涨势。加菜籽周三收盘大多上涨，因美国大豆和豆油期货盘中上涨，而大平原的降雨预报限制涨幅。油菜籽市场对周三美国农业部月度供需报告反应平淡。一些干燥的天气将有利于加拿大大草原的晚油菜播种，但预计在6-15天时间里，天气将更加潮湿。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第三高水平；棕榈油去库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅去库，库存处于近6年同期第3高水平。三大油脂整体去库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，4月，全国餐饮收入3915亿元，同比增长4.4%；1-4月份，全国餐饮收入17360亿元，同比增长9.3%。4月餐饮收入增速继续放缓。现货方面，广东棕榈油7930，涨50，进口7月船期棕榈油8010，进口11月船期棕榈油7950，张家港一级豆油8100，持稳，广西菜油8370，涨20。

　　上一日，国内郑棉弱势震荡运行，上方压力较大。隔夜外盘棉花下跌1.3%，因美国农业部（USDA）的月度供需报告利空，棉花供应过剩而需求仍然低迷。综合来看，当前国内棉花消费处于淡季，棉花总库存偏宽松，下游产成品持续累库，纺织企业补库积极性不高。新年度增产预期强烈，当前市场情绪与预期仍然偏弱，建议维持空头思维。

　　美国农业部周三公布的6月供需报告显示，美国2024/25年度棉花期末库存预估为410万包，较5月预估的370万包增加40万包。预计全球2024/25年度棉花产量预估上升至1.1914亿包，5月预估为1.1905亿包；全球期末库存预估增至8349万包，5月预估为8301万包。

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至6月9日当周，美国棉花优良率为56%,前一周为61%,上年同期为49%。

　　海关总署最新数据显示，2024年5月，我国纺织品服装出口总额261.34亿美元，同比增长3.21%，环比增加9.19%。2024年1-5月，我国出口纺织品服装1158.43亿美元，同比增长1.36% ; 其中纺织品出口571.26亿美元，同比增长2.6%，服装出口587.17亿美元，同比增长0.2%。

　　国内商业库存处于历史同期均值附近，工业库存处于历史同期偏高水平，总供给偏宽松。据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至4月全国棉花商业库存总量为433.59万吨，环比减少52.35万吨，同比减少9.89万吨。全国棉花工业库存量为90.63万吨，较上月底增加0.66万吨，创5个月最高水平，明显高于去年同期，同比增加20.07万吨。

　　进口棉花和棉纱量较高。据海关统计数据，2024年4月我国进口棉花约34万吨，环比减少约6万吨，同比增长约309.3%。2024年1-4月我国进口棉花约138万吨，同比增长约262.3%。2023/24年度我国进口棉花约249万吨，同比增长约162.1%。

　　今年国内棉花播种总体进展顺利，目前新疆天气和积温好于去年。2024年4月底，中国棉花协会棉农分会调查结果显示，2024年全国植棉预测面积为4075.5万亩，同比下降2.4%。

　　上一日，国内郑糖小幅下跌，当前价格在低位，基差偏大；假期外盘原糖上涨1.6%，因巴西产量不及预期，且价格在低位弹性较大。综合来看，虽然国际供给压力仍存，但考虑到原糖的估值，下方空间或已不大；从国内来看，国内库存同比增加，但当前基差偏大，盘面估值相对偏低；建议关注低位做多的机会。

　　国内产销平淡，库存同比增加。截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨；产甜菜糖113.9万吨bob半岛体育。全国累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。

　　巴西糖5月上半月产量略低于市场预期。巴西蔗产业协会（Unica）公布了最新的生产数据，5月上半月巴西主产区甘蔗压榨量总计为4475万吨，较去年同期增长仅为0.43%，略低于市场预期，上半月糖产量为257万吨，略低于市场预期，但较去年同期增长0.97%。

　　咨询公司Datagro预估，全球糖市2024/25年度将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024/25年度（4月至3月）巴西糖产量将达到创纪录的4629万吨，同比提高1.3%。

　　ISMA预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。

　　上一日，国内期货震荡运行，价格偏弱运行。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。卓创咨询5月份调研显示，预计全国产量与2023年套袋相比整体呈现增产状态，同比增幅4.03%，综合计算预计产量约为3871.04万吨。与2023年秋季叠加果个修正之后的产量3554.11万吨相比，增加316.93万吨，增幅8.92%。

　　当前年度现货价格价格维持偏弱运行。现阶段果农急售心态明显，山东产区仍以低价货源走货居多，客商大多压价收购，价格偏稳弱运行。目前山东栖霞晚富士晚富士80#一二级片红果农好货2.3-2.8元/斤，普通货1.5-2.0元/斤；条纹好货2.5-2.8元/斤，80#普通货1.5-1.8元/斤。三四级果0.7-1.2元/斤，按质论价。陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，库内高次价格1.0-1.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-3.9元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，差货以质论价。

　　库存监测：截至2024年6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨，库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。

　　昨日，全国生猪价格全国均价为19.07元/公斤，较前日上涨0.03。北方市场猪价涨跌互现。东北区域养殖端出栏积极性偏低，且散户有追涨动作，导致屠企收购阻力较大，利好猪价上行。其余地区在猪价连日宽幅上涨后，终端消费跟进不足，白条走货滞缓，猪价止涨转弱。预计北方市场猪价或观望运行。南方市场猪价有稳有降。南方市场整体猪源供应充沛，但消费端表现不佳，屠企宰量低位盘整。外围市场止涨转弱，南方养殖端续涨动力不足，部分区域高价下调，其余守稳运行。

　　2024年4月，全国能繁母猪存栏3986万头，环比下降0.1%，同比降减6.9%。涌益咨询数据显示，6月计划日均出栏量环比下降3.56%。出栏体重来看，上周出栏体重环比增长0.20kg至125.84kg，再度增重。冻品库存方面，库容率上周下降0.19%至16.48%，冻肉仍无主动入库动力。

　　上一交易日，主力合约上涨1.05%至18330元/吨，基差1140元/吨。

　　整体来看，消费进入淡季，需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥热情平淡，阶段性的二育随进随出，补小卖大，体重目前缓慢增长，集团压栏情况不明显。预计后续盘面矛盾集中在二次育肥和压栏压力上，损失兑现期已至，在当下养殖端谨慎乐观的情况下，风险积聚有限，建议关注逢低短多机会。注意资金管理，设置好止损。

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.88元/斤，较前日下跌0.01，主销区鸡蛋均价为4.14元/斤，较前日下跌0.03。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平bob半岛体育，鸡蛋单斤成本约3.64元，同比偏低8.54%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.29元，养殖利润约0.33元/斤，同比偏低0.11元/斤。

　　5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.44亿只，环比增长0.32%，同比实现增长5.69%。存栏量处于近8年第3高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，6月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　整体来看，6月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量增多，供给压力边际缓解。临近端午，下游消费备货小幅提升，消费提振力度不及预期，后续节后消费支撑力度或有不足，建议维持中期反弹抛空思路不变。注意资金管理，设置好止损。

　　5月USDA供需报告利多，巴西，阿根廷产量预估各自减少200万吨，加之全球玉米需求略微调增，使得玉米产需略微收窄。美国农业部发布的作物生长周报显示，上周美国玉米播种进度95%，进度提速，此前一周为91%，同比去年偏慢3个百分点，较5年同期平均值持平。优良率偏好，同比改善较多。

　　上一交易日，北港玉米2400-2420元/吨bob半岛体育，平舱价2470-2490元/吨，较前日上涨50元每吨，南港玉米成交价2510-2530元/吨，较前日上涨10元每吨。东北产区余粮供应紧张，北方港口集港量偏少，晨间集港量不足一万吨，贸易商为促量而提价收购。南方港口上周周度到货量57.3万，周度走货55.7万吨。持续雨水天气对水路运输有阻碍，同时也影响港口作业，进口谷物到货量会持续下降，饲料企业采购将由进口替代逐渐转向内贸玉米。受北方港口收购价格上涨带动，贸易商报价心态趋强。

　　上一交易日，主力合约上涨0.12%，夜盘下跌0.08%至2488元/吨，基差-12。

　　整体来看，小麦逐步进入收获季，关注小麦价格走势。养殖下游消耗低价进口谷物为主，玉米需求持续低迷，后期小麦集中上市和替代糙米增多或增加一定回调压力，但进口到港有限形成一定支撑，因此建议短期区间操作为主。