农产bob半岛体育品 现货供需双缩 生猪高价难以持续

　　BOB半岛国际方面，巴西中南部地区，截至2024/25榨季5月上半月产糖256.7万吨，同比增加0.97%。增产幅度不及预期，原糖盘面借此有所反弹。印度方面接近定产，据印度糖厂联合会(NFCSF)的数据，2023/24榨季截至5月31日产糖量为3167万吨，仍有3家糖厂在进行压榨生产工作。据NFCSF的预测，印度2023/24榨季糖产量预计为3212.5万吨，而上榨季为3339万吨。目前来看印度释放出口额度的可能性不大。泰国则已完成23/24榨季压榨，产糖量为877.26万吨，同比下降20.25%。最终产量比此前预估值850万吨略高。新榨季降雨改善的预期下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内方面，糖厂已全部收榨，国内糖市进入纯销售期，5月底广西食糖产销率有所下降。当下我国食糖工业库存总量相对偏低，商务部数据显示2024年5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨，进口压力有所体现。

　　策略：目前国内糖市缺乏基本面消息注入，操作上维持低位区间震荡思路，参考区间6100-6300。

　　5月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏有所回落bob半岛体育，在产蛋鸡总体存栏略增，不过随着温度上升，蛋鸡产蛋效率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。随着南方高温高湿、北方高温天气到来，鸡蛋难以存储，南方销区鸡蛋开始出现质量问题；且端午过后下游消费转弱，产销区鸡蛋走货减慢；另外饲料端豆粕玉米走势偏弱，对蛋价支撑有限。

　　总的来说，前期蛋价持续上涨，养殖利润大幅回升，养殖企业延淘换羽增加，鸡蛋供给仍保持宽松；而近期北方高温、南方梅雨季到来，且端午过后需求转差，短期蛋价或震荡偏弱。

　　国外bob半岛体育，上周美玉米出口净销售合计112.56万吨符合预期，叠加市场炒作天气转干预期，美玉米震荡上行。

　　国内供应方面，目前持粮主体基本转移至渠道，但渠道惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米价格暂稳；华北产区余粮持续减少，不过近期深加工门前到车辆偏少，企业报价小幅上涨。另外新麦收割推进，不过中储粮开始加大收储力度，对麦价形成支撑。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。

　　总的来说，当前玉米产区基层余粮逐渐见底，东北粮源基本转移至渠道，而渠道库存收购价格偏高惜售情绪较强；华北基层粮源持续减少，且近期上量减少，深加工报价继续上涨；另外小麦收获压力较大bob半岛体育，不过国储不断加大收购支撑挺价，短期玉米或震荡运行。

　　成本端，6月USDA供需报告上调新年度期末库存0.1亿蒲至4.55亿蒲，高于市场预期的4.48亿蒲，报告中性略偏空，美豆盘面下跌至六个月低位。近期美豆产区天气良好，干旱区域继续降至1%远低于去年，对盘面形成压制，不过CPC最新报告显示7-9月出现拉尼娜的概率为65%，下半年美豆天气升水炒作可能仍存；叠加上周美豆出口净销售录得38.01万吨符合预期，美豆低位反弹。

　　国内，近期进口大豆到港保持较多，豆粕下游需求提升拉动油厂开机回升，油厂豆粕成交增加，但大豆及豆粕继续累库。

　　总的来说，6月USDA供需报告中性偏空，而短期基本面多空交织，美豆低位震荡；国内豆粕供应宽松形势持续，豆粕压力仍大。策略上，短期豆粕保持弱势bob半岛体育，暂时观望。

　　产地，MPOB5月马棕库存增0.5%；6月上旬马棕产量降6.5%、出口降20%以上。USDA6月报告23/24年度美豆压榨下调0.1亿蒲导致23/24及24/25年度期末库存均上修0.1亿蒲。

　　策略，USDA6月报告美豆新旧作库存均小幅上调，且新作开局72%的优良率偏高，市场整体缺乏支撑，CBOT大豆震荡偏弱。MPOB5月马棕延续增产，中印补库带动出口短暂上升、不过6月再度转差，5月马棕库存增幅基本符合预期bob半岛体育，BMD毛棕反弹乏力，震荡运行。国内需求一般，且产地月报缺乏多空指引，油脂整体震荡调整，菜油略弱于豆棕油。操作上，豆棕做扩仓位谨慎持有，单边暂时观望。

　　冬季疫情对产能去化影响企业5-6月出栏情况，当前市场宰量处于相对低位，低位宰量佐证市场生猪供应减少，符合产业端存出栏相对较少的现实。

　　高猪价，低饲料成本的驱动下，部分猪企开始有压栏增重行为，叠加养殖户惜售，二育持续进场等因素推动猪价不断上行。当前整体市场供需双弱，终端市场对高价普遍接受度低，现货回调风险较大。

　　在现货前期大幅上涨的背景下，期货盘面认为当前累库上涨透支后期猪价高度，从前期买预期向卖现实逻辑转移。