农产品 巴西定BOB半岛产数据落地 郑糖震荡偏多格局

　　BOB半岛国际方面，据UNICA数据BOB半岛，2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计产糖4205万吨。目前巴西基本接近定产，增产利空也已被盘面消化。市场关注焦点转向北半球，印度方面，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，较去年同期的509家糖厂上升3家；产糖量为1118万吨，较去年同期的1212万吨下降了94万吨，降幅8.407%。泰国2023/24榨季截至1月1日，累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%，同比降幅较大。

　　国内方面，12月产销数据利多，本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。

　　策略：巴西榨季基本收尾，产量预计落在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前市场预估的体量，利空有所减退，原糖有所企稳，后期市场关注焦点将转向北半球印度产量和生物乙醇政策动向。泰国同比减产力度较大，但总体量较小。近期现货糖价低位叠加国内上榨季结转库存低位，刺激了部分补库需求，12月国内产销数据转好。但考虑到节后为传统需求淡季，新糖集中上市等影响，郑糖仍旧维持低位震荡思路，盘面回调企稳后关注短线反弹试多机会。

　　弱势表现较为明显，餐饮行业需求不佳，学校按需采购为主，务工人员返乡内销需求未见好转。南方市场到货正常，有低价抛售现象，本周鸡蛋市场有继续下探。距离春节仅有一个月，食品厂春节备货逐渐增加，蛋价再跌空间或有限。预计下周随着返乡人员流动，产区需求或出现好转，但整体利好不足。下旬随着库存压力缓解，蛋价仍有反弹机会。等待节前需求启动，留意盘面能否止跌。

　　国外，USDA对美玉米单产与产量及南美玉米产量预估调整均超预期，美玉米盘面继续下跌至3年低位。

　　国内供应方面，今年玉米丰产且近期进口玉米大量到港，国内供应压力较大BOB半岛。随着节前售粮启动，东北玉米基层上量增加，深加工价格回落，北港库存走升；华北加工企业门前到车辆减少，现货价格均有企稳。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，企业低价收购增加，整体库存继续增加；另外中储粮近期发布增储公告，等待具体数量与价格公布。

　　总的来说，USDA兑现美玉米丰产及预估全球玉米丰产使美玉米盘面继续下移；国内玉米现货供强需弱格局仍未变，长期压力不减，不过近期东北与华北上量存在差异，产区现货价格走势分化，短期盘面或震荡运行。

　　成本端，USDA1月供需报告上调美豆单产至50.6蒲/英亩，下调巴西大豆产量至1.57亿吨，上调阿根廷大豆产量至5000万吨，均超出市场预期；叠加近期巴西中部大豆产区降雨持续，阿根廷大豆播种接近尾声而优良率较好，且美豆出口销售不及预期，美豆大幅回落。

　　国内，近期进口大豆到港大量增加，油厂开机率总体处于偏低水平，油厂豆粕需求一般，豆粕成交与提货水平偏低，油厂大豆及豆粕库存继续走升。

　　总的来说，USDA对南北美大豆产区数据调整均超预期BOB半岛，给盘面带来巨大压力，不过前期美豆盘面已大幅下跌BOB半岛，防止利空兑现后多头回补；国内油厂豆粕库存整体偏高，且下游需求不佳，短期豆粕以偏空为主。

　　产地，MPOB报告12月马棕减产13.31%，超趋势水平10.06%及市场预期的10%；月末库存降4.64%，超市场预期的2%；1月上旬马棕产量及出口同降。USDA1月报告美豆单产及库存分别超预期上调至50.6蒲/英亩及2.8亿蒲，巴西大豆产量调降400万吨同时阿根廷调增200万吨。

　　国内，下游无明显大范围备货行为，油脂现货成交一般BOB半岛，总库存略降至220万吨。

　　策略，USDA1月报告超预期调整美豆单产及期末库存，利空全球豆系市场，报告后美豆再度下挫至1200整数关口附近，延续弱势。MPOB报告12月末马棕降库超预期，BMD毛棕反弹至近1个半月高位，带动内盘棕榈油收复去年12月初以来跌幅。国内需求未明显改善，产地月报多空交织，近期三大油脂走势分化，棕榈油强于豆菜油，不过随着USDA报告向国内传导，或拖累棕榈油走势，油脂整体延续逢高空操作思路。

　　全国各地低价区生猪出栏积极，低价区猪源前往高价区较多，压制高价区价格。预计全国气温会迎来一波降温，叠加腊八节日消费拉动，屠宰厂盈利效应或将改善，大幅压价收猪意愿较低，短期猪价涨跌两难。操作建议：生猪主力合约LH2403近期震荡走势，建议逢高抛空为主。