农产品 目前产地端利好较多 限制了棕榈油的下跌空间

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2405合约7532元/吨，环比上涨34元，涨幅0.45%；昨日收盘豆油2405合约7652元/吨，环比下跌22元，跌幅0.29%；昨日收盘菜油2405合约8034元/吨，环比下跌89元，跌幅1.10%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7573元/吨，环比下跌75元/吨，跌幅0.98%，现差Y05+41，环比下跌109元；天津地区一级豆油现货价格8150元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.29%，现货基差Y05+498，环比下跌7元；江苏地区四级菜油现货价格无报价。

　　近期市场资讯汇总：1月中旬以来，国内外棕榈油价格倒挂幅度缩小，部分企业增加进口买船，据监测，近两周我国新增5-7月船期棕榈油买船约10条。但因国内植物油供给整体宽裕，近月船期的棕榈油买船依然较少，甚至有些企业将近月船期推延到2月份以后，预计1-2月棕榈油月均到港在30万吨左右（不含棕榈油硬脂），春节前国内棕榈油库存将维持逐步下降趋势。阿根廷豆油（2月船期）C&F价格922美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；阿根廷豆油（4月船期）C&F价格912美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（2月船期）C&F价格1080美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（4月船期）C&F价格1100元/吨，与上个交易日相比持平。

　　昨日三大油脂价格持续震荡，棕榈油受产地天气炒作影响，领涨三大油脂，豆油和菜油延续震荡格局。棕榈油方面，目前产地端利好较多，限制了棕榈油的下跌空间，而且印度延续税收优惠政策到3月，印度消费需求较好，棕榈油后期需求并不悲观。

　　期货方面，昨日收盘豆一2403合约4774元/吨，较前日下跌39元/吨，跌幅0.81%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4791元/吨，较前日持平，现货基差A03+17，较前日上涨39，吉林地区食用豆现货价格4830元/吨，较前日持平，现货基差A03+56，较前日上涨39；内蒙古地区食用豆现货价格4807元/吨，较前日持平，现货基差A03+33，较前日上涨39。

　　近期市场资讯汇总：据USDA出口报告前瞻：预计截至1月18日当周，美国大豆出口销售料净增70-125万吨。其中2023-24年度料净增70-120万吨，2024-25年度料净增0-5万吨；美国豆粕出口销售料净增15-52.5万吨。其中2023-24年度料净增15-45万吨，2024-25年度料净增0-7.5万吨；美国豆油出口销售料净减0.5至净增2万吨。其中2023-24年度料净减0.5至净增1万吨，2024-25年度料净增0-1万吨。Patria AgroNegocios：截至上周五，巴西2023/24年度大豆收割率为2.3%，去年同期为0.8%，历史同期均值为1.1%。大豆收割率较之前一周上升1.7%，目前为2017年以来的最快收割进度。马托格罗索州的大豆收割进展最快，收割率为6.4%。巴西中部炎热干燥的天气缩短了大豆的生长周期，削弱了大豆单产。本周将2023/24年度巴西大豆产量估值下调200万吨至1.49亿吨。Anec：巴西1月大豆出口料达到230万吨，较上周的预估提升约50万吨，去年同期为94万吨。巴西1月豆粕出口量预计达到220万吨，高于上年同期的143万吨，上周预估为226万吨。

　　昨日豆一行情震荡偏弱，现货方面，随着春节临近，农户出货季节性较高，市场供应充足，但短期需求较往年清淡，需关注后期需求端的变化，目前国储对价格支撑有限，政策支持难有大幅变化，后续依然还是以震荡为主。

　　期货方面，昨日收盘花生2403合约8928元/吨，较前日上涨74元/吨，涨幅0.83%。现货方面，辽宁地区现货价格8400元/吨，较前日持平，现货基差PK03-528，较前日下跌74；河北地区现货价格8650元/吨，较前日持平，现货基差PK03-278；较前日下跌74；河南地区现货价格8941元/吨，较前日持平，现货基差PK03+13，较前日下跌74；山东地区现货价格8858元/吨，较前日持平，现货基差PK03-70，较前日下跌74。

　　近期市场资讯汇总：据Mysteel：山东产区：山东花生价格平稳偏弱运行，整体上货量有限，市场购销僵持，交易较清淡，成交以质论价。河南产区：河南花生价格平稳偏弱运行，基层出货意愿松动，上货量小幅增加，市场按需采购，购销氛围清淡，成交以出货心态及质量论价。辽宁产区：辽宁地区花生价格平稳偏弱运行，基层出货意愿不一，部分地区出货松动，筛选厂多按需收购，市场采购量略有减少，成交多以质论价。吉林产区：吉林花生价格平稳偏弱运行，部分产区上货量略有增加，市场多按需采购，成交以质论价。油料米方面，本周油厂到货量逐步减少。开封、青岛工厂少量收购，日均到货量400吨左右，成交价格8000-8300元/吨，预计下周陆续停工停收。鲁花工厂整体到货量维持在300吨左右，格在8000-8450元/吨，收购指标严格。莒南工厂到货量维持在100吨左右，成交价格在8000-8500元/吨左右，实际多以质论价。

　　昨日国内花生价格震荡运行，年前交易时间日渐缩短，农户盼涨心理动摇，部分择价适量售粮，因此价格有所松动，产区天气不佳对于运输产生一定影响，整体市场供应不会大幅上升，对价格有所支撑，整体花生价格还是延续震荡行情。

　　期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3050元/吨，较前日下跌22元/吨，跌幅0.72%；菜粕2405合约2528元/吨，较前日下跌27元/吨，跌幅1.06%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3484元/吨，较前日上涨1元/吨，现货基差M05+434，较前日上涨23；江苏地区豆粕现货3449元/吨，较前日下跌15元/吨，现货基差M05+399，较前日上涨7；广东地区豆粕现货价格3440元/吨，较前日下跌24元/吨，现货基差M05+390，较前日下跌2。福建地区菜粕现货价格2585元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差RM05+57，较前日上涨17。

　　近期市场资讯，西帕拉纳州农村经济部DERAL表示，1月22日，帕拉纳州大豆收获进度达到12%，高于一周前的7%。帕拉纳州大豆评级进一步下滑，评级优良的比例为61%，低于一周前的64%；评级差劣的比例提高到8%，一周前为7%；评级一般的比例为31%，一周前29%。该州30%的大豆作物处于成熟期，54%结荚期，14%扬花期，2%营养发育期。

　　昨日豆粕期价维持震荡，当前国内豆粕市场成交维持清淡，盘面上美豆和国内价格持续保持弱势，一方面USDA本月供需报告对于巴西新季产量调减幅度不及预期，利空因素持续影响，另一方面近期巴西升贴水持续下降，进口成本不断被拉低，因此美豆价格承压下跌。国内方面，豆粕跟随美豆下跌同步回落，叠加国内养殖端价格长期处于亏损的状态之中，猪价始终维持低位，下游对于饲料的消费需求明显疲软，豆粕市场成交持续清淡。而巴西升贴水的走弱造成的进口成本下跌也给出了豆粕一定的下跌空间，加之国内供应压力依旧偏大，因此在供应端没有明显改善且消费端持续偏弱的情况下，近期国内豆粕价格或仍将偏弱震荡。

　　期货方面，昨日收盘玉米2405合约2347元/吨，较前日上涨2元/吨，涨幅0.09%；玉米淀粉2403合约2835元/吨，较前日下跌2元/吨，跌幅0.07%。现货方面，北良港玉米现货价格2310元/吨，较前日持平，现货基差C05-37，较前日下跌2；吉林地区玉米淀粉现货价格3030元/吨，较前日上涨15元/吨，现货基差CS03+195，较前日上涨17。

　　近期市场资讯，标普全球商品公司发布的春播预测显示，2024年美国玉米播种面积预计为9300万英亩，比2023年的9460万英亩减少1.7%；美国农场期货杂志对美国农户的调查显示，2024年美国玉米种植面积为9280万英亩，比上年减少180多万英亩。乌克兰农业部数据显示，截至1月24日，2023/24年度乌克兰谷物出口量为2214.7万吨，比去年同期的2574.1万吨减少14.0%。其中，出口小麦约872万吨，去年同期928万吨；玉米1200万吨，去年同期1457万吨；大麦127万吨，去年同期179万吨。

　　昨日玉米期价延续震荡，东北产区中储粮增储消息落地，收储价格基本与现货价格相近，对现货市场价格提振不足。临近春节农户有变现需求，售粮积极性较高，市场供应相对充足。需求方面，贸易商近期依旧没有主动建库的迹象，深加企业虽然开机率继续提高，但工厂到货量宽松，收购价格继续偏弱调整。后期还需关注收储实施情况，以及农户售粮节奏变化，下游企业建库意愿等。预计短期玉米市场价格维持震荡偏弱运行。

　　期货方面，昨日收盘生猪 2403合约14105元/吨，较前日上涨185元，涨幅1.33%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 15.02元/公斤，较前日上涨0.17元，现货基差 LH03+915，较前日下跌15；江苏地区外三元生猪价格 15.56元/公斤，较前日上涨0.04元，现货基差LH03+1455，较前日下跌145；四川地区外三元生猪价格14.06元/公斤，较前日持平，现货基差LH03-45，较前日下跌60。

　　近期市场资讯，海关总署公告，即日起，允许符合相关要求的俄罗斯猪肉(含可食用猪副产品)进口。据农业农村部监测，1月25日“农产品批发价格200指数”为125.75，比昨天上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.85，比昨天上升0.15个点。全国批发市场猪肉平均价格为20.05元/公斤，比昨天下降0.3%

　　昨日生猪期价延续上涨。综合来看，春节前的消费是未来三个月最大的消费节点。但市场对于未来生猪的价格仍存在担忧，现货价格上涨幅度大于期货市场的上涨幅度。春节前的消费最多持续10天左右，但春节期间会停止正常出栏与屠宰，要被动压栏将近半个月的时间，叠加年前的体重过大，因此春节后的价格压力要大于春节前的压力。因此预计3月合约或仍将维持偏弱走势。

　　期货方面，昨日收盘鸡蛋 2403合约 3230元/500 千克，较前日下跌27元，跌幅0.83%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.7元/斤，较前日持平，现货基差 JD03+470，较前日上涨27；河北地区鸡蛋现货价格3.8元/斤，较前日下跌0.09元，现货基差 JD03+570，较前日下跌63；山东地区鸡蛋现货价格3.91元/斤，较前日下跌0.1元，现货基差 JD03+680，较前日下跌73。

　　近期市场资讯，1月25日，全国生产环节库存为1.35天，较前日增加0.01天，流通环节库存为1.87天，较前日增加0.03天。

　　昨日鸡蛋期价偏弱震荡。综合来看，当前需求持续疲软，蛋价小幅上涨之后，消费终端接受能力有限，贸易商采购更加谨慎，考虑到随着春节临近，市场需求存在向好预期，预计现货价格或将企稳后维持震荡。因鸡蛋期货主力合约JD2403为消费淡季合约，短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。

　　期货方面，昨日收盘2405合约8221元/吨，较前一日下跌104元/吨，跌幅1.25%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格4.2元/斤，与前一日持平，现货基差AP05+180，较前一日上涨100；陕西洛川地区70# 苹果现货价格3.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP05-620，较前一日上涨100。

　　近期市场资讯，产地春节备货继续进行，礼盒类终端消化速度有限，礼盒包装较前期明显减缓，目前多数在发前期包装好的礼盒货源，整体出货速度一般。陕西产区有部分客商陆续撤离，整体果农货价格偏弱稳运行。山东烟台栖霞产区三四级果价格1.3-2.0元/斤，好货三级2.0-2.5元/斤。80#一二级条纹好货出库价格4.5-5元/斤左右，80#-二级片红出库价格4.2-4.3元/斤，80#-二级果农一般货3.5-4元/斤。陕西黄陵产区70#以上果农通货主流价格2.8-3.2元/斤，70#以上果农好货3.3-3.5元/斤，库内高次1.5-2.5元/斤，看货定价。

　　苹果期价昨日盘中大幅跳水，部分产区由于气温影响，走货速度一定程度上受阻，叠加销区礼盒类货源走货一般，整体去库速度放缓，另外，替代品水果性价比较高，存在一定利空影响。上周山东产区礼品盒包装继续增多，走货略有加快但较往年依旧偏慢，果农货源价格有所下滑，出货仍然以三四级等低价货为主，礼盒走货增量有限。陕西产区受节日提振，陕西产区低价区客商增多，果农货交易增量，备货发货陆续进行，受到降雪天气影响，部分产地冷库发货受阻，增速放缓。山西产区走货有所提速，客商仍以发自存为主，纸加膜货源市场认可度不高，春节备货氛围一般。甘肃产区走货速度加快，春节备货氛围渐浓。辽宁产区出库明显加快，客商寻货增加，通货出库为主。上周广东三大批发市场早间到车量有所减少，周内市场成交氛围较差，批发价格继续走低。临近春节，柑橘类水果对苹果销售形成冲击。关注本周春节备货情况，以及礼盒类货源市场成交情况。本周关注重点：节前备货情况、销区成交氛围、库存质量问题以及节日备货的情况。

　　全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险）

　　期货方面，昨日收盘红枣2405合约13350元/吨，较前一日上涨5元/吨，涨幅0.04%。现货方面，新疆产区一级红枣报价14.72元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ05+1370，较前一日下跌10；河北一级灰枣现货价格13.2元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ05-150，较前一日下跌下跌10。

　　近期市场资讯，新疆主产区灰枣收购结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤，收购主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的1/3-1/4左右。河北崔尔庄市场到货20车左右，市场到货较多，成品分级后原料均有，参考主流特级13.80-14.50元公斤，二级12.10-12.50元/公斤，持货商积极出货，存让利出货情况，下游采购不足50%，剩余货源继续入库。广东市场到货红枣7车，主流价格暂稳，其中品牌期货特级价格参考15.50元/公斤，一级价格14.50元公斤，下游按需拿货，早市成交量在2-3车。

　　红枣期价昨日窄幅震荡，春节备货进行时，关注消费端情况变化带来的反馈。上周红枣盘面整体偏弱，销区价格稳中有升，产区价格下滑；内地客商库存量较少，市场陈货到量增加，性价比更高的陈货成为市场交易主体，市场承接力不足，走货承压；消费降级现象存在，同等级低价货及小级别较受市场青睐，部分货主小幅让利出货；春节备货阶段，下游拿货积极性略有提升但备货力度一般，也需关注物流停运时间。旺季缺失的担忧情绪促使红枣期货价格持续走弱，但现货挺价意愿相对较强，当前点位期货价格已大幅贴水现货，仓单开始注销回流现货市场。春节前仍有销售时间，持续关注下游消费表现。

　　地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险）

　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15990元/吨，较前日上涨15元/吨，涨幅0.09%。持仓量609023手。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16425元/吨，较前日上涨25元/吨，现货基差CF05+435，较前日上涨10。全国均价16846元/吨，较前日上涨22元/吨。现货基差CF05+856，较前日上涨7。

　　近期市场资讯，据美国农业部（USDA），1.12-1.18日一周美国2023/24年度陆地棉净签46947吨（含签约49283吨，取消前期签约2336吨），较前一周减少51%，较近四周平均减少30%。装运陆地棉32250吨，较前一周减少45%，较近四周平均减少39%。净签约本年度皮马棉1066吨，较前一周增加35%，装运皮马棉839吨，较前一周减少21%。未签约新年度陆地棉及皮马棉。

　　昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，上周美棉价格重心明显上移，一度逼近85美分，创下阶段性新高。尽管1月USDA供需报告整体偏空，但美国经济数据表现较好以及红海局势进一步紧张，支撑盘面走强。叠加美棉周度出口销售持续大幅增加，消费前景乐观，进一步推动外盘走强。国内方面，上周郑棉价格跟随外盘大幅上涨。下游纺织企业开工率仍维持较高水平，棉纱加速去库，产业链偏良性循环，市场对节后的传统旺季预期较为乐观，使得郑棉价格重心大幅抬升，触及16000元/吨。但伴随春节临近，下游纺织厂陆续计划放假，补库驱动难以持续，节后订单量未经落实，轧花厂套保压力也将制约后期棉价持续上涨的空间，短期不建议过度追高。

　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约5772元/吨，较前一日下跌6元/吨，跌幅0.10%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5800元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+30，较前一日上涨10。山东地区“月亮”针叶浆5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+80，较前一日上涨10。山东地区“马牌”针叶浆5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+80，较前一日上涨10。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+230，较前一日上涨10。

　　近期市场资讯，截止2024年1月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为184.8万吨，较上期下降4.8万吨，环比下降2.5%，库存量在连续两周期呈现累库后转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的趋势，港上到港量较上周期变动不大，出货速度较上周期加快，日均在1.5万吨左右，港上整体库存量呈现小幅去库走势。本周期常熟港库存量呈现累库的走势，出货数量较上周期增加，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

　　昨日纸浆期货震荡整理。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。12月国内纸浆进口量依旧高企，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，国内下游需求依旧偏弱，纸厂采购积极性不强，企业节前去库存回笼资金，短期不利于市场高价放量。整体来看，当前供强需弱格局尚未改变，春节期间浆价预计仍将承压运行。持续关注红海局势发展情况。

　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6506元/吨，环比上涨32元/吨，涨幅0.49%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6600元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差SR05+90，较前一日下跌20元/吨。云南昆明地区白糖现货成交价6550元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差SR05+40，较前一日下跌20元/吨。

　　近期市场资讯，印度政府一消息人士周三表示，该国计划从10月1日开始的2024/25年度起，将甘蔗最低收购价格提高8%，因该国在干旱导致减产后试图提高产量。印度是全球第二大糖生产国。联邦政府几乎每年都会提高甘蔗的最低收购价，其也被成为公平报酬价格(FRP)。但在最大甘蔗产地北方邦，总是进一步提高该邦的最低收购价，因该邦有数以百万计的甘蔗种植户，是一个具有投票影响力的地区。这位不愿透露姓名的知情人士表示，政府正在考虑将下一年度甘蔗(产糖率10.25%为基准)公平报酬价格(FRP)定在每100公斤340卢比，高于今年的315卢比。

　　昨日白糖期价延续偏强运行。原糖方面，随着前期外盘跌至20美分附近，巴西丰产和印度减产不及预期的利空也已基本消化。本榨季印度产量及出口仍不明朗，但今年大选前预计禁止食糖出口，一季度国际贸易流预计仍偏紧，原糖短期仍有继续向上修复的动能。郑糖方面，23/24榨季国内食糖恢复性增产，新糖陆续上市，糖源阶段性宽松，不过当前处于春节备货旺季，糖价在外盘大幅反弹的带动下，短期走势也相对偏强。综合来看，一季度国际糖价在贸易流偏紧的支撑下走势或偏强，短期国内糖价预计跟随外盘慢涨为主。但由于供需格局逐渐转为宽松，中期仍以偏空思路对待。