农产品 生猪基本面维持供强需弱格局 短期内价格仍弱势运行BOB半岛

　　BOB半岛【美豆】USDA 预期美豆及巴西供应均超预期宽松，且美豆和巴西大豆出口销售进度都缓慢，美豆承压下行压力不减。目前市场普遍预期巴西产量及出口均存在下调空间，若产量超调或给美豆带来支撑。

　　【豆粕】节后豆粕供需阶段性收紧，现货跌幅放缓，基差收缩。3月进口大豆供应下滑，油厂大豆、豆粕预期将加速去库，且M05@3000以内成本支撑逻辑强，均有助于豆粕期货价格止跌企稳。后期一旦美豆企稳反弹，预期会给豆粕带来反弹支撑。

　　【菜粕】菜粕03@2400以下的价格，相比当前及现货历史价格，性价比很高，本周远月的成交也在放量。目前虽然临近交割月，但03合约持仓依然非常高。后期菜粕供需依然宽松，且预计3-4月季节性备货行情驱动不足，缺乏行情基础，但不排除出现超跌修复行情。

　　【豆油】节后油厂开机水平一般，豆油阶段性供应不足，刚需补库增加使得基差上涨。目前供需面逻辑支撑不强，但能源溢价对油脂板块提振不足、且豆棕盘面价差倒挂，宏观环境回春也使得资金活跃度增加，油脂良好的流动性好及金融属性强，很容易引发资金行情。

　　【棕榈油】国内外棕榈油价差倒挂，国内现货受成本支撑增强，期货受相关油脂拖累表现疲软BOB半岛BOB半岛，基差大幅上涨。目前产地尽管处于去库周期，但对未来增产预期始终不变，且出口持续疲软，且受美豆油拖累，国内外棕榈油暂不具备单边行情基础。

　　【菜油】进口菜籽压榨利润好，预计后期菜籽到港充足，供需宽松格局下菜有缺乏独立行情基础。后期受相关油脂影响BOB半岛，预计菜油弱稳为主，菜棕价差有望走缩。

　　【玉米】降雪降温天气阻碍玉米购销，并且在政策利好消息支撑下，市场信心提升，现货价格整体偏强；然而地趴粮卖压后移，饲料消费不强，深加工有补库预期，后续关注调节性储备的价格和规模或提振贸易商收购意愿。总的来说，种植端与中下游的博弈将加剧，价格预计涨跌频繁，但中长期重心依旧下移。

　　【生猪】消费随开学和开工预计逐渐恢复至正常水平BOB半岛BOB半岛，但养殖端出栏进度完成偏慢，截至月底出栏压力仍较大。同时，北方降温降雪天气后，猪病有爆发可能。基本面维持供强需弱格局，短期内价格仍弱势运行。