BOB半岛农产品 节后国内市场将进入榨季高峰 郑糖盘面预计维持低位震荡思路

　　BOB半岛国际方面，巴西已收榨，定产数据在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前巴西农作物管理局预估。当前市场关注焦点在巴西新季产量、出口进度和北半球减产情况，最新数据显示巴西天气好转，出口顺畅，港口等待装运食糖的船只数量为78艘，此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为285.58万吨，此前一周为334.06万吨；新季估产方面，由于近期巴西天气原因，机构预测巴西下一级甘蔗压榨量可能不足6亿吨，支撑原糖反弹。北半球方面，印度2月上半月产量同比降幅仅2%，降幅大幅收窄，不及此前市场预期。ISMA对印度本榨季估产上调至3200万吨附近，几乎与上榨季持平，如若实现，那么谈论了大半年的印度减产预期将彻底落空BOB半岛，对盘面形成极大的利空压制，不过到目前为止，印度官方并未对生物乙醇生产政策进行调整。泰国方面目前减产力度相对较强，泰国糖业组织将泰国2023-24年度的蔗糖产量预测上限下调了50万吨至750万吨。但由于总体体量较小，不及印度方面利空数据影响。

　　国内春节后进入传统的需求淡季，而同期处于榨季高峰，库存将进入累库阶段，近期现货报价连续下调，成交清淡。进口方面，1-2月食糖进口预估同比增幅较大。

　　策略：巴西榨季结束，下季产量预估下调带动原糖反弹。印度最新产量数据显示减产力度远不及此前市场预期，盘面连续下跌之后对此利空有所消化。节后国内市场将进入榨季高峰，现货供应会相对充裕，成交一般，郑糖盘面预计维持低位震荡思路。

　　当前在产蛋鸡存栏略增，且寒潮期间产区鸡蛋库存积压，鸡蛋供应保持宽松，对盘面形成压制。而开学过后，市场需求回归淡季，贸易商和加工厂补货一般，鸡蛋市场整体呈现供强需弱态势；不过饲料端仍保持坚挺，对鸡蛋形成支撑。建议盘面逢高沽空。

　　国内供应方面，近期寒潮消退，华北与东北天气转好，不过受市场看涨情绪带动，基层农户惜售情绪偏强；不过东北贸易商出货积极，北港玉米库存快速增加BOB半岛，市场报价总体平稳。

　　需求方面，元宵过后，下游饲企及加工企业存在补库需求，但总体仍按需采购，同时国企继续下场收购，市场收购主体也在增多。

　　总的来说，美玉米继续低位反弹；国内玉米基层上量不足，贸易商出货使北港价格稳中偏弱，后续随着天气逐渐转暖，且春耕备货需求增加，预计玉米上量将有提升BOB半岛，谨慎追多。

　　成本端，近期南美降雨充足，叠加巴西大豆收割速度快于往年，南美大豆供应压力不减；另外南美大豆更具性价比，市场预估上周美豆出口净销售10-65万吨继续偏弱；同时预估美豆1月压榨降至1.966亿蒲，美豆整体承压。不过巴西Abiove再次下调巴西大豆产量预估，美豆继续低位震荡。

　　国内，上周进口大豆到港量一般，油厂榨利良好支撑开机率继续恢复，同时豆粕下游需求尚可，豆粕成交与提货均有增加，油厂豆粕库存继续下降。

　　总的来说，南北美博弈加剧，美豆低位震荡；国内油厂开机提升豆粕供应增加，同时下游需求也有增长，豆粕延续去库，短期豆粕震荡运行。

　　产地，机构数据显示2月前25日马棕产量降2-9%，较此前高频产量数据降幅缩窄；同期出口降3-19%。

　　国内，国内油厂开机率回升至50%以上，下游少量补库，油脂库存较节后首周小幅回落。

　　策略，巴西大豆收获进度偏快，南北美争夺加剧，美豆出口需求清淡，CBOT大豆反弹乏力围绕1150美分震荡整理。1月马棕超预期降库BOB半岛，市场等待2月产量及出口数据，BMD毛棕区间偏强运行。国内油厂开机率基本恢复至节前水平，豆菜油供应压力不减，棕榈油持续去库下供应压力边际递减；节后下游部分企业补库，油脂库存小幅回落，短期市场情绪好转，油脂整体止跌反弹，关注反弹持续性BOB半岛，谨慎追涨；继续跟踪品种间交易机会。

　　全国春节后供需双弱，但猪企有刚性卖猪计划，需求承接度较低，整体二月卖猪进度偏慢。南方局部地区二育开始进场，北方随着天气放晴，二育也有逐步补栏动态。目前部分猪企看好后市行情，有压栏增重预期，后续预计猪价震荡走势，涨跌两难。操作建议：LH2405、LH2407可轻仓逢低做多。