农产品 短期苹果走势偏强 关注8700一带整BOB半岛数压力

　　BOB半岛【盘面回顾】当前出现阶段性底部，近月供应端看仍偏充裕，在需求端实际好转之前，盘面预计反弹有限。

　　【供需分析】对于进口大豆，从买船来看，盘面利润回升至历年高位，对于国内油厂买船具有较强吸引力，本周买船有所加速。根据买船预估2、3月到港大概在500万吨。由于美西2月船期部分转移至3月发船，3月到港并不如之前预估那么宽裕，而从船期看巴西2月开始展现收获压力，整体装运量提升较大，将导致4月到港预估不断上调。目前看4月将有900万吨到港，仍存在100万吨左右缺口，一季度后供应转宽松。从压榨端来看，当前大豆压榨利润随着成本的下行而出现好转，国内商业买船进度小幅加快，国内油厂在出现较好盘面榨利后加快买船锁定利润。

　　对于国内豆粕，供应端来看，当前近月大豆不断到港，原料端供应仍偏充足。随着下游备货渐起，油厂加快开机，导致豆粕库存有所上行。需求端来看，下游采买仍以刚需补库为主，远月成交转好趋势并未持续，采买心态继续保持谨慎。当前逐渐进入豆粕消费淡季，当前零星二育并未对价格形成明显提振，且由于养殖端短期内利润回归亏损，年后生猪市场供强虚弱的格局仍存，预期后续补库仍将以维持成本为主。

　　【后市展望】05盘面在目前这个位置已经处于震荡区间底部，继续下行空间有限，3月预计继续区间震荡为主。3月除关注以上国内端补库动作外，国际端需要关注巴西CNF升贴水走势，目前看巴西CNF继续下行动力有限，对应打开国内成本端压制。当前市场基本处于利空出尽的状态，国内油厂近月供应仍偏充裕，即使当前饲料厂库存偏低，仍难形成反转走势BOB半岛，预期继续在3000-3200区间震荡为主。

　　【盘面回顾】隔日产地会议表达看多思想后，以马棕盘面上涨为首的产地看多思想带涨油脂。

　　【供需分析】棕榈油：近期棕榈油产国报价水平持续表现坚挺，棕榈油进口买船量由于利润较差保持较低水平，但由于刚需消耗，供小于求令国内棕榈油库存继续去库，国内棕榈油因此表现较为强势，利好基差及5-9月差BOB半岛。但考虑到棕榈油相较豆油、菜油性价比更低，需求被部分抑制，制约盘面上空间。

　　豆油：由于三月的大豆到港出现在月底BOB半岛，当前压榨表现会有一定限制，短期豆油现货支撑依旧较为坚固，且当前由于棕榈油偏低的性价比，令消费向豆油倾斜，短期豆油供弱需强的情况下，豆油现货价格表现或较强；而至月底，随着大豆到港增加，压榨计划增加的情况下，豆油供给增加预期下，盘面及月差上涨难度较大。

　　菜油：当前国内菜籽压榨利润随着进口成本增加而走弱，国内菜油下方支撑考虑会更加坚固；前期国内菜籽受到恶劣天气影响，考虑产量会有一定影响，但当前来看影响相对有限，随着恶劣天气消散，菜籽及菜油话题走淡情况下，菜油继续上涨话题考虑会表现匮乏；此外由于前期菜籽买船逐步到港，当前菜油随着压榨增加供给上升，消费端依旧需要通过对其他植物油竞价替代完成，因此考虑菜油后续价格依旧受豆油影响较大，加之当前国际及国内葵油依旧极具性价比，替代品压制下，菜油上方压力或将增加。

　　【策略观点】虽然产地心态上表达看涨，但实际基本面还需观察消费国是否认可该价格区间，因此短期认为区间波动短频操作，暂无明显单边趋势。

　　【期货动态】隔夜05合约收于4616元/吨，上涨24个点，涨幅0.52%。

　　【市场分析】目前豆一总仓单量仍处于近五年来最高水平，年后下游工厂及学校陆续复工复学，但目前肉蛋价格偏低，与豆制品消费形成竞争，同时随着进口豆价格不断走弱，进一步挤压国豆市场，国豆需求维持疲态。节后黑龙江九三集团开启收购工作，但收购价格不高，仅对低蛋白大豆价格形成支撑，各收购主体价格整体随期价继续下调，随着天气将逐渐转暖，大豆储存要求提高，农户售粮积极性有所提高，九三开始出现排队送粮现象。目前吉林省已公布玉米大豆生产者补贴政策，大豆玉米补贴差值同比提高80元/亩，部分玉米或将改种大豆，另了解，辽宁省大豆补贴或将高于玉米350元/亩，黑龙江省或保持大豆生产者补贴在350元/亩以上，新年度农户种植积极性可得到保障。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三在震荡交投中小幅收涨，受逢低买进和周五美国政府月度供需报告公布前的仓位调整支撑。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2420元/吨，+20元/吨；蛇口港：2510元/吨，+10元/吨；哈尔滨报价2220元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江报价2900元/吨，-20元/吨；山东报价3140元/吨，+0元/吨。

　　【市场分析】东北价格大体稳定，局部窄幅震荡。北方港口作业船陆续靠泊，贸易商提价收购刺激到货。产区潮粮上量逐渐减少BOB半岛，但下游用粮企业需求预期偏弱，贸易商建库心态谨慎。华北地区玉米价格偏强运行，价格对于到货量的影响较为明显，价格下调后，深加工门前到货量明显减少。销区玉米市场价格小幅上涨，港口贸易商报价小幅上调，但成交清淡，饲料企业买货心态谨慎，观望滚动补库为主。

　　淀粉方面：华北地区市场成交主流一般，个别企业签单稍微好转，大部分企业受库存压力的影响，下调玉米淀粉出厂报价。华南地区玉米淀粉价格稳定运行，受到民用市场需求起量的影响，市场走货良好。

　　【南华观点】短期多空逻辑都已逐步兑现，市场进入震荡博弈阶段，等待新预期的指引。

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超1%，美元走弱，关注本周即出的USDA供需预测报告。隔夜郑棉上涨近0.5%。

　　【外棉信息】据商务部数据显示，印度2024年1月的服装出口额为14.41亿美元，同比下降3.46%，环比增加11.27%。2023/24财年BOB半岛，印度服装出口总额达115.83亿美元，同比下降13.14%。

　　【郑棉信息】目前国内23/24年度新棉销售进度偏慢，一方面由于整体订单不足而棉价偏高，纺企采购意愿偏低，另一方面随着进口棉利润窗口打开且滑准税配额下放，国内棉花棉纱进口量大幅增加。目前下游纱厂高负荷运行，但尚未有大单集中下放，仍以短小订单为主，纺企大多仍以生产年前订单为主。同时，据国家棉花市场监测系统调查结果显示，2024年新疆棉花意向种植面积为3539.3万亩，同比小幅减少77万亩，播种初期新棉面积对棉价的影响或不及预期。

　　【南华观点】年后市场焦点已从供给端转向需求端，关注后续“金三银四”传统旺季时期，下游工厂能否维持高负荷运行且成品库存是否会出现累库现象，目前郑棉上方仍存套保压力，短期或维持高位震荡，但纺企纺纱利润尚且难言乐观，若高价棉向下传导不畅，其高位仍难以持续。

　　【期货动态】国际方面，(ICE)原糖周三上周，自周二触及的两个半月低位回升。

　　【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6460元/吨，持平。昆明中间商报价6380-6420元/吨，上涨0-10元/吨。

　　【市场信息】1、印度ISMA主席在迪拜糖会上表示，预计24/25榨季马邦和卡邦的甘蔗种植面积将下降。

　　2、截至2月底，ISMA统计，印度产糖2523.8万吨，去年同期为2584.8万吨。

　　【现货价格】山东栖霞80#客商一二级条3.4元/吨，一二级片3.2元/吨，统货2.6元/吨。洛川70#以上半商品3.8元/斤，白水70#以上统货2.8元/斤。

　　【现货动态】产区低价货源走货加快，优质好货价格偏硬，两极分化明显。西北高价货源客商数量有所减少，果农一般货成交困难，副产区低价货走货加快，电商发货量以及外贸小果订单有所增多。销区到货减少，广东批发市场昨日早间到车量小幅减少，槎龙批发市场早间到车23车左右。市场交易氛围较差，日内到货消化存在压力，中转库逐步累库。